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来源：渤海证券
市场回顾，节后3 个交易日（2 月24 日-2 月26 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨1.58%，创业板指收涨2.11%；风格层面，沪深300收涨1.43%，中证500 收涨3.10%。成交方面有所放量，两市统计区间内成交7.20 万亿元，日均成交额达2.40 万亿元，较节前五个交易日的日均成交额增加3082.83 亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，钢铁、有色金属、通信行业涨幅居前，而传媒、商贸零售、食品饮料行业跌幅居前。
数据方面，国家税务总局增值税发票数据显示，2026 年春节假期，全国消费相关行业日均销售收入较2025 年同期增长13.7%，一方面，因假期天数有所增加，另一方面，也与政策端支持“以旧换新”、刺激服务消费等有关。其中，文旅领域，据文旅部测算，2026 年春节假日9 天，全国国内出游5.96 亿人次，国内出游总花费8034.83 亿元，均创历史新高。
整体而言，2026 年春节消费呈现温和复苏态势。在建设强大国内市场要求下，下一阶段消费需求的进一步释放，还需更多支持性举措落地。
政策方面，2 月24 日，李强总理主持召开国常会，要求瞄准全年目标任务，推动各项决策部署落地见效。从目前全国31 个省市2026 年GDP增长目标的设定来看，近6 成的省市下调了其2026 年的GDP 增长目标，显示今年各地经济工作的推进将更注重“高质量”。与此同时，会议还研究推进银发经济和养老服务发展的有关工作。人口老龄化趋势下，银发经济将是建立强大国内市场的重要一环。
策略方面，春节过后，市场呈现一定资金回流特征，不仅成交有所恢复，融资规模也出现回升。节后市场对开门红的诉求和短期流动性叠加，带来节后行情的向好。展望来看，下周即将迎来两会，资本市场的关注点也将逐步转向对增量政策的期待，行情将总体延续震荡特征，以待驱动逻辑的明确。行业方面，节后贵金属、资源品的表现，显示市场当前对地缘风险以及资源安全的关注度较高；与此同时，TMT 板块伴随AI 大模型的快速渗透，也因市场担忧AI 颠覆传统软件领域以及算力细分领域涨价验证上游景气，而展现出由应用端切至算力端的特征。展望而言，除产业催化外，伴随两会的临近，政策预期或将对行业的阶段性表现产生一定影响。综合而言，未来可关注：（1）在国内外云厂商AI 资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及部分细分领域涨价印证上游景气背景下，通信、电子行业的投资机会；（2）海外光伏扩产计划叠加国家电网4 万亿投资催化下，电力设备行业的投资机会；（3）地缘风险频发叠加美元国际货币地位弱化背景下，有色金属行业的投资机会。
风险提示：行业催化不及预期、地缘政治风险。
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责任编辑：何俊熹
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